摩根士丹利：维持对新浪的“持股观望”评级

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北京时间9月2日消息，新浪近日公布了截止2009年8月31日的第二季度财报，摩根士丹利分析师随后发表分析报告称，中国广告市场的复苏比预期缓慢，但最糟糕时期已经过去，对新浪股票维持“持股观望(Equal-weight)”评级。


　　数据显示，新浪2009年第二季度运营利润基本符合预期。其中销售收入为9030万美元，环比增长22%，同比下滑1%，较此前预期的上限高1%到2%。运营收入环比增长56%，同比下滑31%，基本符合摩根士丹利此前预期。受利息收入影响，每股摊薄收益为0.23美元，环比增长37%，相比摩根士丹利预期低5%。

　　在2009年第二财季，新浪有三点让摩根士丹利对其看好：一是，其广告销售收入环比增长34%，在其总销售收入所占比例达到64%，增速快于普通的季节性增长；二是，移动服务销售收入环比增长7%，同比增长26%；三是，新浪在线房地产服务和E-House之间的合并，可能进一步巩固新浪在房地产广告领域的领导地位，据摩根士丹利分析，此领域广告销售收入占总广告销售收入的15%到16%。

　　但令摩根士丹利担忧的是，据其观察，中国广告市场的复苏比预期缓慢，最近其它广告巨头（诸如华视传媒和航美传媒等）均已下调了各自的2009年下半年增长预期。显而易见，多数国际性广告主在2008年年底已经确定了它们的财年预算，当时全球经济仍非常低迷。也就是说，新浪之所以预期其第三季度广告销售收入可能环比增长4%到7%，部分原因是受销售旺季影响。

　　摩根士丹利认为，尽管广告市场复苏缓慢，但2010年广告市场肯定会有反弹。据摩根士丹利观察，新浪三大广告分类（汽车、房地产和金融）正从经济复苏中明显获益。

　　摩根士丹利预测称，新浪的广告销售收入在2010年将同比增长35%，相比之下2009年该收入则同比下降了11%。摩根士丹利对新浪股价基于DCF的平均估值为每股38.7美元，这意味着其股价还有30%的上升空间。（梧桐雨）